Провести тест Хаусмана на необходимость использования инструментальных переменных

Оценить модели бинарного выбора

Оценить тобит - модель

Оценить модель Хекмана

Оценить модели панельных данных

Оцениваем модель ликвидности.

Существует несколько теорий инвестиций. Самая общепринятая - теория q-Тобина. Она основана на предположении, что инвестиции будут сделаны во всех случаях, когда они позволят увеличить стоимость компании. Главным фактором инвестиций является предельный q-Тобина, представляющий собой производную ожидаемой стоимости фирмы по запасу капитала, которым она располагает. Инвестиции осуществляются, если q-Тобина превышает 1. Эмпирические тесты теории q-Тобина показывают, что она не подтверждается: q-Тобина не объясняет динамику инвестиций.

Суть теории ликвидности состоит в том, что в условиях неэффективного рынка капитала инвестиции зависят не только от значения q-Тобина, но и от объема свободных финансовых средств, находящихся в распоряжении компании. В идеальном случае, когда финансовый рынок эффективен, данная теория не работает: внешние источники финансирования доступны в неограниченном объеме и имеют ту же стоимость, что и внутренние, а значит, инвестиции будут профинансированы вне зависимости от объема доступного внутреннего финансирования. В случае, если рынок капитала неэффективен, внешние источники финансирования могут быть недоступны или их стоимость значительно выше, чем у внутренних источников. В таком случае, чем большим объемом внутреннего финансирования обладает компания, тем больший объем инвестиций будет сделан.

Мы используем панельные данные о 74 российских компаниях. Временная структура данных представлена тремя наблюдениями: 01.01.2006, 01.01.2007 и 01.01.2008. Используются следующие показатели: инвестиции (Investment), поток наличности (cash flow), капитализация (equity), основной капитал за вычетом амортизации (net fixed capital). Отдельно рассчитывалось q-Тобина как отношение equity/ net fixed capital.

Итак, оцениваем уравнение

,

где I - инвестиции, Q - q-Тобина, K - капитал, CF=Cash Flow

Оцениваем три спецификации: pooled, FE, RE.

Результаты:

Estimation Command:IK C Q CKEquation:= C(1) + C(2)*Q + C(3)*CKCoefficients:= 0.08187164638 + 0.2705782243*Q + 0.1934773157*CKCommand:(CX=F) IK C Q CKEquation:= C(1) + C(2)*Q + C(3)*CK + [CX=F]Coefficients:= 0.08627488452 + 0.3397887573*Q - 0.04054521188*CK + [CX=F]

Другое по экономике

Расчет и исследование показателей работы цеха машиностроительного предприятия
Часть 1. Произвести расчет показателей работы механического (мелкие детали) цеха м/с предприятия серийного типа производства, изготовляющего сложную продукцию на 3 квартал 2006г. на основании следующих данных: плановый показатель эф ...