Оценка эффективности инвестиционных проектов

Оценка эффективности инвестиционных проектов - один из наиболее важных и ответственных этапов планирования инвестиций. От качества выполнения такой оценки зависит правильность принятия окончательного решения по применению конкретного инвестиционного проекта.

Ценность результатов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов зависит, во-первых, от полноты и достоверности исходных данных и, во-вторых, о корректности методов, используемых при их обработке и анализе. В современных условиях особую роль играет применение стандартизированных методов оценки инвестиций. Это позволяет уменьшить субъективное влияние компетентности экспертов на качество анализа и обеспечивает сопоставимость показателей финансовой состоятельности и эффективности различных проектов. Стандартизация указанных методов имеет особое значение при привлечении иностранных инвесторов, организации совместных проектов, получение соответствующих кредитных ресурсов.

Оценка предстоящих затрат и результатов при определении эффективности инвестиционных проектов осуществляется в пределах расчетного периода, продолжительность которого называется горизонтом расчета.

Горизонт расчета измеряется количеством шагов расчета. Шагом расчета при определении показателей эффективности в пределах расчетного периода могут быть: квартал, месяц, год. Затраты, осуществляемые участниками, подразделяются на первоначальные (капиталообразующие) инвестиции, текущие и ликвидационные, которые осуществляются соответственно на стадиях - строительной, функционирования и ликвидационной.

Критерием эффективности инвестиционного проекта является превышение будущих доходов от реализации проекта над первоначальными, текущими и ликвидационными инвестиционными издержками. Сложность сравнения этих величин состоит в том, что необходимо сопоставить эти затраты и доходы, возникающие в разные временные периоды. Так, затраты на создание и реализацию инвестиционного проекта осуществляются, как правило, в начальный период, а поступление доходов начинается обычно после осуществления всех затрат. Поэтому при анализе инвестиционного проекта необходимо учитывать такое понятие, как стоимость денег во времени [22].

В экономическом анализе используют специальный метод для соизмерения текущей и будущей стоимости в одном масштабе, этот метод называется методом дисконтирования. Дисконтирование

- это приведение денежных потоков доходов и затрат к базисному (начальному) периоду на основе ставке дисконта с целью получения текущей (настоящей) стоимости будущих доходов и затрат.

Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется норма дисконта (Е), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.

Дисконтирование - процесс, обратный начислению сложного процента.

Начислением сложного процента

называется процесс

роста основной суммы вложений за счет накопления процентов, при этом первоначальная сумма вложений называется текущей стоимостью, а полученная в результате начисления сумма - будущей стоимостью.

Будущая стоимость рассчитывается по формуле

FV = PV (1+ E)t

где FV - будущая стоимость;

PV - текущая стоимость;

E - ставка процента;

t - число лет.

Технически приведение к базисному моменту затрат и результатов, имеющихся на t-м шаге расчета реализации проекта, удобно производить путем их умножения на коэффициент дисконтирования, определяемый для постоянной нормы дисконта (Е) как

аt =

где t - номер шага расчета (t = 0, 1, 2, …, Т), Т - горизонт расчета.

Таким образом, будущая стоимость, приведенная к настоящей (текущей), равна

PVt = FVt ∙

В случае, если норма дисконта (Е) - величина переменная, то коэффициент дисконтирования определяется следующим образом:

а = при t > 0

где - произведение с верхним и нижними пределами.

Норма дисконта, постоянная для всего расчетного периода, или переменная по временным интервалам, назначается непосредственно разработчиками инвестиционного проекта. Ориентиром для ее определения, как правило, служат следующие показатели:

процент инфляции;

процентная ставка по кредитам (депозитам);

средний процент доходности различных финансовых учреждений;

рентабельность (доходность) конкретного, действующего предприятия и т.п. [7].

Эффективность инвестиционного проекта можно определяется следующими показателями:

1) показатели без дисконтирования:

а) рентабельность инвестиций

Рентабельность инвестиций характеризует уровень доходов на единицу затрат, то есть эффективность вложений.

Другое по экономике

Современное состояние инфляционного процесса в России
В мире почти нет стран, где бы во второй половине XX в. не было инфляции. Она как бы пришла на смену прежней болезни рыночной экономики, которая стала явно ослабевать, - циклическим кризисам. Актуальность курсовой работы определяется ...